“三道红线”融资监管之下，多数开发商都在使出浑身解数积极降杠杆，即便是“绿档”房企也在寻求优化财务结构的方法和渠道。今年年初即宣布完成全年融资计划的“绿档”房企龙湖集团，于今日抛出了增发配股融资事项。

　　12月2日，龙湖集团发布公告，宣布公司及控股股东以先旧后新方式配售1亿股股份，龙湖集团增发5000万股，每股配售价47.00港元，较上日收市价50.80港元折让约7.48%，通过增发股票所得款项净额约为23.31亿港元。

　　对此，龙湖集团表示，配售及认购是筹集更多资金的最有效方法，以拓宽股东及资本基础，并加强公司的财务状况。龙湖集团拟将此次配售所得款项作为集团的一般营运资金，或将有助于公司更好地把握行业下半场的战略机遇。

　　“今年以来一些大型房企相继采用配售股权方式进行融资，龙湖集团作为稳健性较好的房企，在‘三道红线’融资监管趋势下配股融资，是对监管政策的积极回应。”同策研究院研究总监肖云祥向《证券日报》记者表示，一方面这将正向作用于公司整体资金成本的降低；另一方面可以优化债务结构，降低负债规模。

　　扩股增资优化股权结构

　　香港联交所资料显示，2017年至今，龙湖集团控股股东累计增持龙湖集团超6300万股，市值约为32亿港元。交易完成后，龙湖集团前两大股东的合计持股比例仍超过65%，显示出大股东对公司长期发展的坚定看好。

　　对于此次募集资金的用途，券商银河联昌分析认为，龙湖配股所筹资金将进一步巩固其财务状况，并为未来潜在并购铺路，特别是“三道红线”实施后并购机会更多。目前，龙湖的主要业务涉及地产开发、商业运营、租赁住房和物业服务等领域，在国内疫情得到有效防控、中国经济有力复苏的过程中，这些领域均面临发展窗口期，手握充裕资金，或将给龙湖相关业务端更多战略发展的“余粮”，助其更好把握行业深度整合期的机遇。

　　换言之，此次融资将有利于龙湖集团“逆势发展”。此前花旗曾发布研报认为，龙湖集团已建立反周期能力，并有效执行良好的多元化战略，其核心竞争力，包括发展布局、产品定位、专业管理及低成本融资，将继续为其长远可持续发展提供支撑。

　　“龙湖集团并不急于筹集资金，亦未针对任何特定的收购目标或土地储备筹集资金，因为我们相信，龙湖集团可于内部筹集该项资金。”JP摩根研究报告指出，此次股权发售可维持龙湖集团稳定的股权结构，符合主席及第二大股东的利益，不会对公司的基本面产生任何改变。

　　值得一提的是，在龙湖集团管理层看来，地产开发、商业运营、租赁住房、智慧服务四大业务均为主航道业务，未来可协同推进。因此，管理层并无剥离或分拆任何业务的计划，因为其可能使整个龙湖集团的业务优先级偏离利润最大化。或许，这也是吸引众多投资者入股龙湖集团的重要原因之一。

　　“天晴补屋顶”逻辑控风险

　　2020年，龙湖集团的销售目标是2600亿元。在今年中期业绩说明上，龙湖集团CEO邵明晓曾表示，对2600亿元销售目标有信心。从龙湖集团目前的财务盘面来看，一系列指标均维持行业内的较高水准。2020年中报显示，龙湖保持了平均借贷成本4.5%的低位，平均贷款年限6.45年，净负债率51.4%，在手现金784.0亿元，现金短债比4.55。

　　“在未来四至五年，我们认为龙湖集团将依靠中部和珠三角的扩张实现人民币4500亿元的合同销售额。未来四至五年将有99个购物中心开业，租金收入将达到人民币150亿元，同时物业管理收入将达到人民币100亿元。”JP摩根研究报告如是指出。

　　“在尚未拆分物业板块上市的龙头房企中，万科集团和龙湖集团是属于市值和销售规模匹配度较高的房企，也是国内外投资者较为认可的上市房企。”地产分析师严跃进向《证券日报》记者表示，在不影响实际控制人控制权和利益的情况下，增资扩股是让一些优质投资者进入带来现金融资，同时让自身在行业整体资金偏紧的市场格局中，储备粮食寻求优质项目，进一步巩固发展空间。

　　更为重要的是，众所周知，龙湖集团董事长吴亚军有着一套“天晴补屋顶”的逻辑。在今年年初业绩说明会上，吴亚军称，现金流不是到了今天才着急，天晴的时候就要着急（屋顶会不会漏），就要补屋顶。

　　对此，业内人士分析，“‘三道红线’监管背景之下，作为‘绿档’房企，龙湖集团虽然’三道红线’均未触及，但始终在财务上坚持自律，并不断以更高的标准要求自己，此次配售也可以看做是龙湖用股权融资的方式补充自有资金，进一步降杠杆、控风险的策略。”

　　值得一提的是，自疫情发生以来，不少大型房企都在试图用股权融资获得低成本融资。据同策研究院监测数据，从40家典型房企融资情况来看，1月-10月样本企业股权融资规模为1137.1亿元，同比上升225%，去年同期仅为349.5亿元。

　　由此可见，在“三道红线”监管的背景下，在“绿档”房企龙湖集团配股融资之后，肖云祥向《证券日报》记者表示，“为进一步控制自身杠杆情况，预计未来更多房企会试图通过配股融资扩充资金链。”