3月8日晚间，新城控股（601155.SH）正式发布2018全年业绩报告。

财报显示，新城控股2018年实现销售金额2210.98亿元，同比增长74.82%，目标完成率123%，操盘项目回款率达到92%。

三四线城市土储反超一线

2018年，新城控股实现营业收入541.33亿元，同比上升33.58%；归属于上市公司股东净利润104.91亿元，同比增长74.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润75.97亿元，同比上升51.87%；基本每股收益4.69元，拟每10股派发现金红利15元（含税）。

据了解，2018年新城控股设定的销售业绩目标为1800亿元，目标完成率达到123%。另外，期内新城控股销售面积达1812.06万平方米，同比增长95.21%。

值得一提的是，从销售占比来看，长三角城市依然是新城控股的“钱仓”，但地位有所松动。

报告显示，公司长三角地区销售占比达到56%，销售金额为1238.2亿元；珠三角销售占比3%，销售金额为66.3亿元；环渤海销售占比16%，销售金额为353.8亿元；中西部销售占比25%，销售金额为552.8亿元。可以看出，长三角地区是新城业绩增长的关键，但是随着规模的增加，公司在长三角地区的销售占比有所下降。

《每日经济新闻》记者留意到，在新城控股2018年2211亿元总销售业绩中，非长三角占比44%、三四线占比48%（已反超一线）。

此外，截至2018年底，新城控股总土地储备达到10952.1万平方米，同比增长60%。其中一二线城市占比40%，三四线城市占比60%，三四线城市的储备比例同样已明显“逆袭”一二线城市。

安居客首席分析师张波分析认为，部分三四线城市仍存在相当的市场去化动力，但一些处在去库存尾期或者棚改基本完成的三四线城市，后续需求相比之前会有明显减少，项目去化难度会增加，去化节奏会变慢。

的确，数据显示，新城控股在销售额增长的同时，整体库存亦呈现增长。

2015年存货327亿元，只有2016年销售额650亿元的一半；而2018年存货已超过1400亿元，按照2019年销售目标2700亿元计算，占比超一半。

新城控股方面表示，存货要和后续销售速度结合看，比较不同年份的绝对值静态，没有意义。

“任何一个企业都不可能全面增长，高增长的同时往往都有隐忧。”有业内人士直言。

伴随新城控股规模增长，除延长去库存周期外，也相应拉低了其周转率。不过2018年新城控股0.37的存货周转率，实际上依然高于行业平均水平。

拟新增22座吾悦广场

详细分析新城控股的业绩构成，会发现商业的“存在感”越来越强。

数据显示，新城控股2018年综合体销售实现营业收入215.54亿元，较上年同比增加21.92%，商业收入占比继续增加。而2019年，新城控股还预计新开业吾悦广场22个。

张波认为，专注于住宅开发的房企如果快速加大布局商业的比重，有可能面临商业运营经验不足、商业运营人员缺乏等问题，并且自持型商业对于资金的要求较高，回收期长，或会引发短期负债水平快速上升。

不过新城控股方面告诉《每日经济新闻》记者，上述商业收入还只是结算部分，2018年度新城控股商业开发事业部的合约销售额在500亿元左右。

“商业综合体通过配套的可售住宅和小商铺，能够大部分覆盖整个商业综合体的开发成本，同时在整个商业开发系统之外，新城有规模庞大的纯住宅开发系统来支持商业板块。”其表示。