云南城投(600239.SH)发布了2019年第三季度报告，三季报显示，公司前三季度营业收入48.52亿元，同比减少30.61%；归属于上市公司股东的净利润-10.63亿元，同比减少567.15%。

  在业绩下滑的同时，云南城投资产负债率明显高企。相关数据显示，截至今年6月，云南城投的资产负债率高达90.9%，为近10年来首次突破90%，2018年底的资产负债率水平为89.37%，2017年底则为88.82%，已经多年持续走高。

  在业绩下滑及负债高企的双重压力下，云南城投在回笼资金方面有着很强的导向。长江商报记者注意到，今年10月云南城投已两次处理转让重大资产。今年以来，云南城投已挂牌转让云南尚博房地产开发有限公司29%股权、大理华茂地产33%股权、天堂岛置业90%股权等诸多项目权益，其中多为低价处置。

  前九个月净利润同比下降超500%

  事实上，云南城投的亏损一直存在。云南城投公布的2019年中报显示，云南城投在2019年实现归属于股东的净利润为-7.85亿元，较2018年同期的-1.85亿元下降325.42%。同时，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8.05亿元，与上一年同期相比下降277.21%。另外，其中报还显示，公司实现营业收入18.85亿元，较2018年同期的39.16亿元下降51.86%。

  对于营收如此大的落差，云南城投在中报中表示，主要受上半年达到结转条件的房地产项目较少等因素影响，地产开发销售收入降幅明显。而对于净利润的巨幅下滑，云南城投亦在中报里提及，主要系本期结转收入下降，费用化利息增加所致。

  财经评论员严跃进对长江商报记者表示，前几年云南城投的战略扩张非常厉害，是全国城投类企业中投资节奏比较猛的企业。但是很显然，类似过快的投资往往也容易受政策的影响。从后续市场来看，实际上也说明经营步伐太快其实也是不稳的。

  针对中报的业绩改善，云南城投曾在报告中表示，公司明确以康养产业和旅游产业为房地产开发业务的战略转型方向，为加快战略转型之路，公司深入研究绿色康养产业发展模式，积极拓展渠道，扩大土地资源储备，力争为公司找到新的盈利点。

  事实上，云南城投早在2015年就酝酿着战略转型，计划在基于地产开发业务的基础上，加码健康休闲地产，培育旅游地产、养老地产的同时，实现向“开发商+运营商”的转型，拟成长为“中国健康休闲地产引领者”。

  153亿转让文旅项目

  在业绩下滑及资金的双重压力下，云南城投回笼资金方面有着很强的导向——通过转让缓解资金压力。

  10月25日，云南城投所持有的成都环球世纪会展旅游集团有限公司（下称成都会展）51%股权与成都时代环球实业有限公司（下称时代环球）51%股权正式在云南产权交易所挂牌转让，两项目捆绑转让底价总计约152.69亿元，挂牌转让时间为10月28日至11月22日。

  公开资料显示，2016年5月，云南城投集团以59亿元收购成都会展34.23%股权，同时以59亿元对其进行增资。上述收购与增资动作完成后，云南城投集团以总代价118亿元持有成都会展51%股权。

  公告显示，截至2019年8月31日，成都会展营收14.81亿元，利润总额5.64亿元，净利润5.03亿元；报告期末，该公司的总资产为388.22亿元，负债总计220.74亿元，所有者权益约167.48亿元。时代环球营业收入1.67亿元，利润总额-256.59万元，净利润-560.73万元；报告期末，该公司的总资产为66.85亿元，负债总计64.02亿元，所有者权益约2.83亿元。

  值得一提的是，云南城投集团在转让上述项目的同时，已经将转让标的进行质押。其中，成都会展51%股权质押给中国银行股份有限公司云南省分行；将时代环球51%股权质押给融创西南房地产开发(集团)有限公司。

  值得注意的是，这是云南城投10月份第二次处置资产。10月21日，云南城投发布的公告显示，拟将欣江合达等4家公司的相关股权债权转让给广州金地房地产开发有限公司，后者则是保利集团旗下子公司。

  今年以来，云南城投已挂牌转让云南尚博房地产开发有限公司29%股权、大理华茂地产33%股权、天堂岛置业90%股权等诸多项目权益，其中多为低价处置。

  频繁转卖资产或许是为了缓解资金压力。相关数据显示，截至今年6月，云南城投的资产负债率高达90.9%，为近10年来首次突破90%，2018年底的资产负债率水平为89.37%，2017年底则为88.82%，已经多年持续走高。